著名金融学家、套利定价理论创始人史蒂芬·罗斯去世 享年73岁(2)
罗斯现任罗尔-罗斯资产管理公司总裁、麻省理工学院斯隆管理学院莫迪格里亚尼讲座教授、美国艺术与科学学院院士、国际金融工程学会会员、加州理工学院理事,同时还担任数家知名经济与金融学刊物的编委。此外,他还兼任Roll&Ross资产管理公司的联席主席。
重要事件
罗斯担任过许多投资银行的顾问,其中包括摩根保证信托银行、所罗门兄弟公司和高盛公司,并曾在许多大公司担任高级顾问,诸如AT&T和通用汽车公司等;罗斯还曾被聘为案件的专业顾问,诸如AT&T公司拆分案、邦克-赫伯特公司(Bunker and Herbert)陷入白银市场的诉讼案等;
罗斯担任过一些政府部门的顾问,其中包括美国财政部、商业部、国家税务局和进出口银行等;
罗斯还曾任美国金融学会主席(1988年)、计量经济学会会员、宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济与金融学教授、耶鲁大学经济与金融学Sterling讲座教授。
罗斯研究过经济与金融领域的许多重大课题,在套利定价理论、期权定价理论、利率的期限结构、代理理论等方面均作出过突出贡献,发表了近百篇经济与金融方面的论文,出版了四部教材。他的关于风险和套利的思想已成为许多投资公司的基本投资理念。
罗斯不仅是第一流的金融思想家,也是一个金融理论的实践者。早在1980年代初,他就决定把自己的金融理论运用到实际中,看自己的理论是否经得起实践的检验。罗斯说:“我花了大量的时间与投资公司谈,但没有人理会我的建议;我一旦成为资产的管理者的话,责任和权利的顺序就不同了。”
同行评价
罗斯成功地将金融理论与实践结合起来,得到学术界的高度赞扬:麻省理工学院德斯隆管理学院的金融学教授罗闻全(AndrewLo)认为:“罗斯改变了华尔街对学术界的看法,他把完美和严谨的数学论证用于发展一些不同寻常的实际应用方法。”
诺贝尔奖得主、哈佛大学教授罗伯特·默顿(RobertMerton)认为,罗斯“25年来为金融理论作出了重要贡献,发展了高级数学理论,又保持了理论与实际应用方面的敏感性”。
诺贝尔奖得主莫迪格利阿尼(FrancoModigliani)则建议人们“认真听他所说的话,因为他说的每个字都是金子”。
投资管理与研究学会(AIMR)授予罗斯的尼古拉斯-摩罗德乌斯基奖(NicholasMolodvskyAward),是一个奖励“改变了某专业的方向并使之达到更高领域所作出的杰出贡献”的奖项。
♦学术成果
套利定价理论
1952年,马柯维茨(H.Markowitz)提出证券投资组合理论,奠定了现代证券投资理论的基础。1960年代,威廉·夏普(WilliamSharpe)、约翰·林特纳(John Lintner)、简·莫辛(JanMossin)建立了资本资产定价模型(CAPM模型),该模型用于预测债券的风险与期望收益率的关系,是测量风险、估价证券的基准和衡量投资绩效的标准。但是,导出这个模型需要基于几个假设,其中一些假设显得过于理想化,因而该模型的实用性和有效性受到质疑。
道格拉斯(DouglasHodgson)首先对资产定价模型的经验检验提出批评,并于1969年在两个方面找到证据。此后,理查德·罗尔(RichardRoll)的研究在实务界也引起轰动,他声称,既然真实的市场组合永不可察,那么资本资产定价模型(CAPM模型)永远不可检验,因此资本资产定价模型不应被视为用于证券定价的完美模型。这就促使人们去建立新的金融经济学理论。
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