著名金融学家、套利定价理论创始人史蒂芬·罗斯去世 享年73岁(2)

　　罗斯现任罗尔－罗斯资产管理公司总裁、麻省理工学院斯隆管理学院莫迪格里亚尼讲座教授、美国艺术与科学学院院士、国际金融工程学会会员、加州理工学院理事，同时还担任数家知名经济与金融学刊物的编委。此外，他还兼任Roll&Ross资产管理公司的联席主席。

　　重要事件

　　罗斯担任过许多投资银行的顾问，其中包括摩根保证信托银行、所罗门兄弟公司和高盛公司，并曾在许多大公司担任高级顾问，诸如AT＆T和通用汽车公司等；罗斯还曾被聘为案件的专业顾问，诸如AT＆T公司拆分案、邦克-赫伯特公司(Bunker and Herbert)陷入白银市场的诉讼案等；

　　罗斯担任过一些政府部门的顾问，其中包括美国财政部、商业部、国家税务局和进出口银行等；

　　罗斯还曾任美国金融学会主席(1988年)、计量经济学会会员、宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济与金融学教授、耶鲁大学经济与金融学Sterling讲座教授。

　　罗斯研究过经济与金融领域的许多重大课题，在套利定价理论、期权定价理论、利率的期限结构、代理理论等方面均作出过突出贡献，发表了近百篇经济与金融方面的论文，出版了四部教材。他的关于风险和套利的思想已成为许多投资公司的基本投资理念。

　　罗斯不仅是第一流的金融思想家，也是一个金融理论的实践者。早在1980年代初，他就决定把自己的金融理论运用到实际中，看自己的理论是否经得起实践的检验。罗斯说：“我花了大量的时间与投资公司谈，但没有人理会我的建议；我一旦成为资产的管理者的话，责任和权利的顺序就不同了。”

　　同行评价

　　罗斯成功地将金融理论与实践结合起来，得到学术界的高度赞扬：麻省理工学院德斯隆管理学院的金融学教授罗闻全(AndrewLo)认为：“罗斯改变了华尔街对学术界的看法，他把完美和严谨的数学论证用于发展一些不同寻常的实际应用方法。”

　　诺贝尔奖得主、哈佛大学教授罗伯特·默顿(RobertMerton)认为，罗斯“25年来为金融理论作出了重要贡献，发展了高级数学理论，又保持了理论与实际应用方面的敏感性”。

　　诺贝尔奖得主莫迪格利阿尼(FrancoModigliani)则建议人们“认真听他所说的话，因为他说的每个字都是金子”。

　　投资管理与研究学会(AIMR)授予罗斯的尼古拉斯-摩罗德乌斯基奖(NicholasMolodvskyAward)，是一个奖励“改变了某专业的方向并使之达到更高领域所作出的杰出贡献”的奖项。

　　♦学术成果

　　套利定价理论

　　1952年，马柯维茨（H.Markowitz）提出证券投资组合理论，奠定了现代证券投资理论的基础。1960年代，威廉·夏普（WilliamSharpe）、约翰·林特纳（John Lintner）、简·莫辛（JanMossin）建立了资本资产定价模型（CAPM模型），该模型用于预测债券的风险与期望收益率的关系，是测量风险、估价证券的基准和衡量投资绩效的标准。但是，导出这个模型需要基于几个假设，其中一些假设显得过于理想化，因而该模型的实用性和有效性受到质疑。

　　道格拉斯（DouglasHodgson）首先对资产定价模型的经验检验提出批评，并于1969年在两个方面找到证据。此后，理查德·罗尔（RichardRoll）的研究在实务界也引起轰动，他声称，既然真实的市场组合永不可察，那么资本资产定价模型（CAPM模型）永远不可检验，因此资本资产定价模型不应被视为用于证券定价的完美模型。这就促使人们去建立新的金融经济学理论。