巴菲特的投资理念巴菲特投资理念的基础原则(2)

2017-02-04 03:02 来源:网络整理作者：洪荒之力

　　2015年第三季度，巴菲特发布他已经出售了部门持有的慕尼黑再保险的股票，其股权已经从12%下降到不敷10%。慕尼黑再保险是巴菲特最大的外洋投资。

　　CNBC提问巴菲特，为什么要出售再保险业务?他暗示，此后10年再保险业务会比之前10年没那么吸引人。保险业的贸易模式就是用收取到的保险金，通过投资获得高出最终赔付量的纯利润。保险公司的浮存金，简朴地说，是从保险费中收集到的资金，但尚未发放以满意索赔。收取保费和付出索赔之间的延迟，给伯克希尔-哈撒韦公司提供了一个时机，浮存金的投资显然多年来为巴菲特和伯克希尔庞大的优势

　　“在某种水平上，这是因为利率逗留如此之低。它使一个公道的投资利润较量坚苦。” 巴菲特指出，伯克希尔还拥有一个很大的再保险业务，但他的公司有更大的机动性来收支差异业务。迩来，在该业务中去寻找投资收益“欠好玩”。

　　芒格增补说，许多金融人已经进入再保险规模，这意味着供给量上升，而需求根基上没变，所以保费就会下降。

　　尚有一个投资者问巴菲特，如何可以或许面临负利率的攻击。巴菲特暗示, 伯克希尔公司已经在处理惩罚欧洲负利率。伯克希尔有才干用现有成本“找工作做”。在投资方面，伯克希尔比它的竞争敌手更多地运用浮存金。

　　另一个投资人问低利率对公司的影响时，巴菲特答复：“利率从0.5%变到负的0.5%并不没有大的影响。可是假如利率从15%变到0，那你收购公司的时候就要支付许多了。譬喻购置紧密铸件公司的价值可以更自制，假如利率只有6%的话。”

　　保险业的阐明师Cliff Gallant提问巴菲特能从其拥有的汽车保险公司Geico被竞争敌手Progressive逾越中学到什么?

　　巴菲特暗示，汽车变乱的频率和严重性在去年溘然大量上升，“分心驾车”造成保险公司收益剧降。巴菲特曾在去年向媒体暗示一边开车一边发短信是造成这一现象的原因。

　　巴菲特认可，Progressive从数据上来看，并没有像Geico那样受到攻击，可是这种趋势不会继承下去。“Geico调解了费率，所以本年的保险承销业绩大概会变好。”巴菲特说，“我好久以前赌博，Geico的模式会逾越Progressive模式。假如我活到100岁，我但愿我的生日会上，我的司理人会汇报我，我们甚至逾越了StateFarm(注：美国最大的车险公司)。”

　　油价颠簸对钱币政策影响有限

　　巴菲特旗下伯林顿北方圣塔菲铁路公司固然2015年收益比上一年有所好转，但2016年第一季度有显著下降，并且全年预期也不会抱负。

　　面临投资者有关这家公司盈利的问题，巴菲特说，“煤炭运输淘汰以及冬天不长短常严寒，城市低落收入，铁道的影响根基上跟煤炭有关。20%的衰退虽然长短常严重的。但我们在估算业务时也不是只纯真看股票代价，圣塔菲铁路公司是我们很是好的资产，我们会恒久持有，纵然本年下跌，我们也预期将来会有很好的成长。假如有时机，我们照旧会继承举办投资的，外在起伏的状况很难预测。”

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