巴菲特的投资理念 巴菲特投资理念的基础原则

巴菲特

　　一年一度的伯克希尔-哈撒韦股东大会已经竣事了，但巴菲特对各类问题的答复和透暴露的投资理念，却值得逐步体会和阐明。出格是在全球经济形势欠好的配景下，巴菲特的投资理念已经产生大转变。

　　巴菲特的投资理念

　　巴菲特的投资业绩一向精采，其股东大会很少有不满的股东提出厉害问题，事实上有许多问题与伯克希尔-哈撒韦公司自己并没有几多关联。

　　目前年固然伯克希尔-哈撒韦的年度财报已经不错，但股价下跌，明明跑输大盘，所以股东大会更像是一家上市公司的股东大会，多了不少股票阐明师来提问，问题也有许多直指股价下跌原因。

　　伯克希尔-哈撒韦在2015年因为卡夫和亨氏归并带来的一次性收益，年收益上升21%，净利润到达240亿美元。纵然是扣除卡夫的收益，其运营利润也上升了5%到达174亿美元。但因旗下四大业务板块保险及再保险、铁路能源公用事业、制造处事和零售投资的前景呈现下滑大概，股价呈现下跌，2015年全年下跌12.7%。而标普500指数同期下跌仅为2.1%。

　　美国人少了，中国人多了

　　内地时间早晨6点30阁下，离伯克希尔哈撒韦股东大会开场尚有2个小时，奥马哈下着中雨。接近Centurylink 中心的马路上已经开始堵车。会场周围的一些停车场已经亮出了停满车辆的符号。

　　原来，本年的股东大会有雅虎的直播，人们曾揣摩，是否现场股东会淘汰。可是显然，美国人淘汰了，而国际股东，尤其是中国来的“朝圣者”增加了。据不完全统计，仅中国来的股东或股东伴侣就有3000人以上。可以坐2万人的Centurylink 中心在开场前就座无虚席了。

　　“我为了能坐到内场，离巴菲特近些，早晨3点就起来了。”一位来自中国的股东汇报记者。

　　股东大会照例由视频开始。在视频中，巴菲特与迈阿密海豚队的橄榄球队员扳手腕。老当益壮的巴菲特总喜欢在视频中体现本身很康健。已经85岁的他去年也在股东大会视频里挑战拳王，打拳击。

　　视频中，巴菲特和芒格没有像以往那样频繁真人出镜，而是用卡通片取代。不外，一些产物首次在巴菲特视频中表态，包罗亨氏番茄酱、金霸王电池告白。去年2月，巴菲特收购宝洁旗下金霸王电池业务，生意业务代价47亿美元。

　　投资偏向转向成本麋集

　　2015年，巴菲特斥资327亿美元收购位于俄勒冈州波特兰市为波音等提供零件的紧密铸件公司。这高出了巴菲特2010年投资265亿美元购置伯林顿北方圣塔菲铁路公司，成为伯克希尔-哈撒韦史上最大收购。伯林顿北方圣塔菲铁路公司在2015年固然比2014年有进步，但照旧不如人意，并且还需要不绝投入新的成本。

　　所以本年第一个问题由《财产》杂志退休记者Carol Looms提问。他问巴菲特为何改变了十年前称只会收购需要很少或不需要成本投资的业务，而转向这些成本麋集型投资。

　　巴菲特坦率地暗示，这是因为公司资产变大所致。“财产是一个问题。像时思糖果那样不需要成本可是能生长的公司都很是小，对付本日的伯克希尔-哈撒韦来说已经无法敦促公司前进了。” 时思糖果是1972年被收购的。

　　对付本日的伯克希尔-哈撒韦来说，不调动加重要。像铁路公司这样用度受到严厉禁锢的企业，固然成本麋集，利润不高，但现金不变。尽量利润不佳巴菲特照旧暗示，“对功效很满足。”

　　来自Ruane Cunniff & Goldfarb的阐明师Jonathan Brand紧接着问巴菲特，紧密铸件公司的贸易前景如何?

　　巴菲特暗示“我和查理见过许多司理人，这家公司司理人马克?尼根长短常优秀的，并且他们有很良好的飞机制造技能。”

　　巴菲特总结说，他很想找到三到四家像紧密铸件公司这样的公司来购置，但这种公司的主导人“很是重要”。

　　保险业受到夹击

　　在巴菲特的第一季度业绩里，保险业的收入下降高出了一半，呈现保费下降和赔付上升的环境。