英国南海泡沫事件影响 南海泡沫事件的经验教训

 

　　南海泡沫事件是英国历史上的一个重大经济事件，这场危机引发了大混乱，对英国产生了很大的影响，包括经济也包括政治。南海泡沫事件至今仍然后人研究的一个重要反例，从中人们获得了不少经验教训。
　　英国南海泡沫事件影响
　　南海泡沫事件与1720年的法国密西西比公司及1637年的荷兰郁金香狂热，是西方历史早期爆发的三大的泡沫经济事件。其中南海泡沫事件中的南海股价如泡沫快上快落的情况，更被后人发展出“泡沫经济”一词，用来形容经济过热而收缩的现象。南海泡沫事件对英国带来很大震荡，国人对股份公司留有阴影，而在事件中制定的《泡沫法案》一直到1825年才予废除，反映国民经过长时间才慢慢对股份公司重拾信心。著名物理学家牛顿爵士在南海泡沫事件中也是受害者之一，他在第一次进场买入南海股票时曾小赚7,000镑，但第二次买进时已是股价高峰，结果大蚀2万镑离场。牛顿曾因而叹谓： “我能算准天体的运行，却无法预测人类的疯狂。”（I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.）可见事件影响之大。
　　在调查南海泡沫事件中，国会秘密委员会委任了查尔斯·斯奈尔（Charles Snell）为南海查账，这是国会历史上首次委托民间第三方独立会计师进行核数调查，结果成功查得南海公司犯下严重的诈骗及做假账等等的舞弊行为。委任第三方专业会计师的做法在后世被加以采纳，成功减低了企业舞弊的风险，在日后大大促进了特许会计师及核数行业的长足发展。
　　在政治方面，南海泡沫事件使国民对托利党及乔治一世大失信心，政府诚信破产。相反，辉格党的罗伯特·沃波尔却因为在事件中成功收拾残局，使其声望日隆，继而成功于1721年起成为英国历史上首位首相（虽然当时未有首相一职，但沃波尔却有首相之实），主导政局。此后，辉格党政府持续主导政坛至1770年，期间只曾有托利党的标得伯爵在1762年至1763年短暂出任首相，其余时间尽由辉格党人任相。
　　南海泡沫事件的经验教训
　　泡沫和资本市场是一对双胞胎，凡是有资本市场的地方都记录着不同程度的泡沫灾害。过度的泡沫会导致股灾，股灾又会使经济崩盘，股市历史周而复始地讲述着这样一个简单的故事。英文中的“经济泡沫”(EconomicBubbles)和“泡沫经济”(Bubble Economy)，就是发源于这个事件。
　　从经济学原理上说，由于金融市场具有非均衡性的特点，只要人们有足够多的资金，就可以把任何资产炒出天价，进而导致泡沫的膨胀。泡沫意味着股票价格并没有反映真实基础，相反，价格却依旧追随那些与基础因素无关的资讯而变动。“股票市场是一场选美比赛，在那里，人们根据其他人的评判来评判参赛的姑娘。”——凯恩斯曾如此形象地阐述证券泡沫产生的原理。
　　由于人们普遍怀有一种谋取更多财产的心理，也就很容易为非理性预期所支配和被谎言所欺骗，从而陷入泡沫的漩涡里去。这就需要社会和政府起码应做到信息的充分公开和透明。
　　监督是政府的一项重要职能，是以一定的规范与秩序来约束和规范市场行为，从而为市场稳定发展提供前提条件。的确，市场的活力在创新，但创新只能在一定规范与秩序下进行，而不能揉进欺骗和诡诈的成分。南海泡沫事件从表面看直接诱因在于工具创新，实质上却由于缺乏及时有效的外部监督所致。
　　此后，人类社会还遭受过更多的经济泡沫的侵害，无论它们发生在哪国和哪个时期，其结局是共同的：都沉重打击了当时的经济，并对人们的心理产生巨大影响，而用于修复投机创伤的时间一般需要数十年，甚至更久。
　　南海泡沫的教训属于全人类。在1929年的美国，由于投资者对经济前景的非理性预期，加上市场投机力量的推波助澜和信息不透明，支撑了华尔街股价此前连续7年的暴涨。既是泡沫，总会破灭。1929年10月，股市崩盘，疯狂走到了尽头。一片狂跌之中，企业倒闭、银行关门、千万工人失业、信用破产，美国经济全面衰退。也许是想起了英国当年的教训，1933年至1934年间，《证券法》、《证券交易法》等一系列规范市场行为的法律相继出台。此后，它们就常作为各国股市管理的主要参照物，成为股市的守护神、抑制股市泡沫的有效工具。
　　在笔者看来，南海事件给人类带来的最大历史教训是，一个可以用强制力去敛财的公司，将无可避免地丧失市场竞争力，更严重的是，它们还会成为市场的破坏者和政府的财政包袱。因此，在一个正常的市场环境中，政府与企业必须保持必要的距离，这里主要指那些拥有垄断特权的国有公司。